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第一季度净利润:阿里+网易+百度+京东=腾讯

2018-05-21 10:10:01 来源:新浪科技综合 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  来源:公众号“秋分” 作者:孙爽

  赚钱的方法并不是都写在了刑法里,财报还是讲出了许多暴富故事。最近我看了百度腾讯阿里网易京东的一季报,发现了一些有意思的事情(BATJ自然是要看的,由于比较喜欢用网易云音乐,我把网易也算了进来……下文统称为BATJN)。

  (1)论归母净利润,腾讯>阿里>网易>百度>京东;阿里+网易+百度+京东=腾讯。

  (2)论主营业务,腾讯和网易本质上是游戏公司,阿里和京东本质上是电商公司,百度本质上是营销公司。

  但巨头们在不断拓展变现方式。例如,一季度,腾讯追投了社交电商平台拼多多,阿里持股33%的蚂蚁金服虽然亏损了但还没有放弃,网易旗下电商平台表现不错。

  1 排排坐

  我选取了三个指标来比较BATJN:营业收入、营收同比增速和归属于母公司/上市公司的净利润(以下简称净利润,个别公司未披露归母净利润的同比增速,本文也未纳入)。其中,我格外看重的是净利润,我认为,逐利是公司的天性,而为股东创造价值是这些股份制公司的天职,赚钱能力也是公司在资本市场获得认可的关键因素。

  我发现,对中国互联网产业的格局合适的表达可能已经不再是BATJ四分天下,而是“腾讯+其他”。第一季度,可能是巧合,也许是天意,阿里、网易、百度和京东的归母净利润加起来刚好等于腾讯。

  虽然阿里市值(发稿时为3.19万亿元)略高于腾讯(发稿时为3.18万亿元),但说起财务业绩,尽管营业收入与腾讯差距不大,阿里的净利润与腾讯不在一个量级上。

  而论净利润,百度不仅无法与腾讯和阿里同日而语,甚至在网易之下。

  2 腾讯

  腾讯把收入来源分成“增值服务”、“网络广告”和“其他”三种,“其他”又包括了支付和云服务。这三部分第一季度收入总额分别为469亿元、107亿元、106亿元,占收入总额的比重分别为64%、15%、22%,收入同比增速分别为34%、55%、111%。

  由于“增值服务”中的两项内容都可能与游戏相关,并且这部分收入占总额的比重高达64%,腾讯更接近于一家游戏公司。第一季度,腾讯毛利率为50%,三大业务板块增值服务、广告、支付和云服务各自的毛利率分别为63%、31%、25%。游戏不仅是腾讯营收的大头,也是赚钱担当。

  这阵子对腾讯的一个指控是它日渐投行化,甚至空心化,其实腾讯的自研游戏业务还是挺扎实的,比如《王者荣耀》手游和从PC端移植成手游的《QQ飞车》。